炎夏高溫，豬肉消費(fèi)進(jìn)入淡季，但豬肉價(jià)格“淡季不淡”。據(jù)中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)，6月份，生豬價(jià)格快速拉升并突破18元/公斤，創(chuàng)下年內(nèi)新高。臨近月底，生豬價(jià)格小幅回調(diào)，但仍較4月份上漲20%左右。
與此同時(shí)，上市豬企新一輪的“成本之戰(zhàn)”正式打響，牧原股份、溫氏股份、新希望、京基智農(nóng)等多家豬企的養(yǎng)豬成本已降至14元/公斤左右。
豬價(jià)持續(xù)回暖，行業(yè)在經(jīng)歷了漫長(zhǎng)的豬周期底部后，終于迎來(lái)了曙光。展望后市，中郵證券研報(bào)預(yù)計(jì)，下半年豬價(jià)易漲難跌，且行業(yè)盈利持續(xù)時(shí)間或超市場(chǎng)預(yù)期。
“二師兄”身價(jià)上漲
今年以來(lái)，豬肉價(jià)格震蕩上行。春節(jié)前，生豬市場(chǎng)曾有一波強(qiáng)勁反彈，豬價(jià)短暫站上16元/公斤，不過春節(jié)過后豬價(jià)斷崖式下跌至13.8元/公斤左右，3月起豬價(jià)開始止跌回升，4月則在平穩(wěn)震蕩，5月起又重啟漲勢(shì)，并迅速突破17元/公斤。
進(jìn)入6月，生豬價(jià)格先是“高歌猛進(jìn)”，臨近月底轉(zhuǎn)為“小幅回調(diào)”。
中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，6月初至6月中旬，全國(guó)生豬（外三元）均價(jià)由17.52元/公斤漲至19.1元/公斤，此后至6月23日，一直維持在18元/公斤以上。近一周，全國(guó)生豬（外三元）均價(jià)小幅回調(diào)，6月27日為17.61元/公斤，較4月底的14.89元/公斤上漲18.27%；生豬（內(nèi)三元）價(jià)格走勢(shì)與之類似，6月最高漲至18.75元/公斤。6月27日最新價(jià)格為17.69元/公斤，環(huán)比上漲6.5%，同比上漲27.63%。
另?yè)?jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測(cè)，全國(guó)農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)豬肉平均價(jià)格為24.25元/公斤，比上周五微降1.22%，但較5月31日的22.66元/公斤上漲7.02%，較4月底的20.3元/公斤上漲19.46%。
從上市豬企披露的2024年5月份生豬銷售簡(jiǎn)報(bào)也可以看到，豬價(jià)近幾個(gè)月正在快速上漲。
“養(yǎng)豬三巨頭”中，牧原股份5月的商品豬銷售均價(jià)為15.52元/公斤，環(huán)比上漲4.86%；溫氏股份5月毛豬銷售均價(jià)為15.83元/公斤，環(huán)比上漲4.28%，同比上漲10.47%；新希望5月商品豬銷售均價(jià)為15.42元/公斤，環(huán)比上漲1.92%，同比上漲8.59%。
其他上市豬企5月份生豬銷售均價(jià)也環(huán)比上漲。天康生物5月商品豬（扣除仔豬、種豬后）銷售均價(jià)為14.86元/公斤，環(huán)比上漲2.77%；華統(tǒng)股份5月商品豬銷售均價(jià)為15.9元/公斤，環(huán)比上漲4.61%；立華股份5月肉豬銷售均價(jià)為15.05元/公斤，環(huán)比上漲5.41%，同比上漲9.2%；正邦科技5月商品豬（扣除仔豬后）銷售均價(jià)為15.05元/公斤，環(huán)比上漲9.11%。
將時(shí)間線拉長(zhǎng)至今年前5個(gè)月，牧原股份、溫氏股份、新希望、華統(tǒng)股份、金新農(nóng)等8家上市豬企生豬銷售均價(jià)已經(jīng)連漲5個(gè)月。
生豬銷售方面，上市豬企5月的銷量出現(xiàn)了不同的走向。
牧原股份2024年5月銷售生豬586萬(wàn)頭（其中商品豬491.2萬(wàn)頭，仔豬88.1萬(wàn)頭，種豬6.6萬(wàn)頭），環(huán)比增長(zhǎng)7.52%；天康生物5月銷售生豬25.43萬(wàn)頭，銷量環(huán)比增長(zhǎng)5.56%；華統(tǒng)股份5月生豬銷售數(shù)量27.23萬(wàn)頭（其中仔豬銷售5.78萬(wàn)頭），環(huán)比變動(dòng)35.18%，同比變動(dòng)39.19%。
而溫氏股份和新希望5月生豬銷量則下滑。其中，溫氏股份5月銷售肉豬237.89萬(wàn)頭（含毛豬和鮮品），環(huán)比下滑4.19%，同比增長(zhǎng)13.63%；新希望5月銷售生豬136.68萬(wàn)頭，環(huán)比下滑7.41%，同比下滑5.27%。
上市豬企“內(nèi)卷”升級(jí)
一邊是豬價(jià)持續(xù)回暖，另一邊是上市豬企“內(nèi)卷”升級(jí)，新一輪的“成本之戰(zhàn)”正式打響。
公開數(shù)據(jù)顯示，“養(yǎng)豬三巨頭”的最新養(yǎng)豬成本已降至14元/公斤左右。牧原股份5月的生豬養(yǎng)殖完全成本在14.3元/公斤左右，較4月份的14.8元/公斤下降了0.5元/公斤左右。公司稱，成本下降來(lái)自于生產(chǎn)成績(jī)改善、飼料價(jià)格下降以及出欄量增加帶來(lái)的期間費(fèi)用攤銷下降。
溫氏股份在最新發(fā)布的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表中披露，公司肉豬養(yǎng)殖綜合成本進(jìn)一步下降，5月份降至7.1元/斤左右；新希望日前在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，公司5月運(yùn)營(yíng)場(chǎng)線出欄肥豬的完全成本為14.7元/公斤，已經(jīng)在行業(yè)成本靠前位置。
除了“養(yǎng)豬三巨頭”外，天康生物、京基智農(nóng)等上市豬企的最新養(yǎng)豬成本也已降至14元/公斤左右。
今年一季度，天康生物整體生豬養(yǎng)殖的完全成本為15.99元/公斤，3月份的完全成本降至15.33元/公斤，5月最新成本已降至14.88元/公斤。
京基智農(nóng)5月育肥豬平均養(yǎng)殖成本為13.35元/kg（完全成本約14.1元/kg）；斷奶仔豬平均成本為325元/頭。公司表示，后續(xù)隨著公司豬群健康度、生產(chǎn)指標(biāo)及繁育性能的進(jìn)一步提升，成本仍有一定下降空間。
從上市豬企2024年全年的養(yǎng)殖成本目標(biāo)來(lái)看，整體上，豬企將全年目標(biāo)定在16元/公斤及以內(nèi)。
具體而言，溫氏股份計(jì)劃將2024年全年平均肉豬養(yǎng)殖綜合成本控制在15元/公斤至15.6元/公斤；新希望近日在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，公司2024年底的在運(yùn)營(yíng)場(chǎng)線出欄完全成本是14塊錢左右。根據(jù)公司最新的生產(chǎn)指標(biāo)來(lái)看，斷奶成本已經(jīng)下降至280多元/頭，后備母豬的轉(zhuǎn)固成本已經(jīng)下降至2400元/頭以下。后續(xù)達(dá)成14元左右的成本目標(biāo)確定性非常高。
牧原股份在今年5月召開的2023年度股東大會(huì)上表示，公司2024年全年平均生豬養(yǎng)殖完全成本目標(biāo)為14元/公斤，希望年底能降到13元/公斤。
6月6月，牧原股份在披露投資者活動(dòng)記錄時(shí)稱，“有信心實(shí)現(xiàn)今年年底13元/公斤的成本目標(biāo)”，公司后續(xù)的成本下降主要來(lái)源于兩個(gè)方面：一是養(yǎng)殖生產(chǎn)成績(jī)的改善，隨著生產(chǎn)管理的不斷優(yōu)化、疫病防控及凈化的持續(xù)推進(jìn)，公司生豬養(yǎng)殖成績(jī)有望繼續(xù)提升；二是出欄生豬飼料成本的下降，隨著庫(kù)存原材料輪轉(zhuǎn)替換，飼料原材料成本下降帶來(lái)的降本空間將在養(yǎng)殖成本逐步展現(xiàn)。
大北農(nóng)、ST天邦、京基智農(nóng)和唐人神4家上市豬企2024年生豬養(yǎng)殖成本目標(biāo)均在15元/公斤以下，分別為14.5元/公斤、15元/公斤以下、14.98元/公斤、15元/公斤以下。
“當(dāng)前行業(yè)養(yǎng)殖成本差異較大。”溫氏股份表示，未來(lái)隨著飼料原料價(jià)格穩(wěn)定、疫病防控效果逐步改善，理論上行業(yè)養(yǎng)殖成本差異有望逐步縮小，但最終成本差異的關(guān)鍵還是取決于各參與者的管理能力和水平。
豬企迎來(lái)盈利曙光
豬價(jià)回暖，成本下行，目前，多家上市豬企已跨過盈虧線，盈利修復(fù)曙光漸顯。
各大上市豬企披露的5月銷售數(shù)據(jù)顯示，牧原股份5月銷售生豬收入104.5億元，同比增長(zhǎng)10.13%；溫氏股份5月銷售肉豬收入46.6億元，同比增長(zhǎng)27.18%；新希望5月銷售生豬收入為 20.98億元，同比減少6.26%。
天康生物、華統(tǒng)股份和立華股份3家公司5月銷售生豬收入環(huán)比、同比均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。其中，天康生物5月銷售收入為4.31億元，環(huán)比增長(zhǎng)13.42%，同比增長(zhǎng)8.56%；華統(tǒng)股份5月銷售收入4.82億元，環(huán)比增長(zhǎng)32.06%，同比增長(zhǎng)48.06%；立華股份5月銷售收入為1.94億元，環(huán)比增長(zhǎng)40.58%，同比增長(zhǎng)280.39%。
從豬企盈利情況來(lái)看，牧原股份近日在機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，隨著生豬市場(chǎng)行情的好轉(zhuǎn)及養(yǎng)殖成本的持續(xù)下降，公司今年盈利能力及現(xiàn)金流情況將有較大改善，具備降低負(fù)債規(guī)模的客觀基礎(chǔ)；溫氏股份近日也在券商策略會(huì)上表示，近幾個(gè)月生豬價(jià)格上漲，逐步覆蓋公司生產(chǎn)成本。
新希望在6月25日舉行的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上透露，近期豬價(jià)回暖公司盈利有明顯改善，5月份整體已實(shí)現(xiàn)2.5億元至3億元左右的盈利（未經(jīng)審計(jì)），從6月份中上旬的豬價(jià)情況來(lái)看，預(yù)計(jì)公司6月份盈利會(huì)比5月份“好一些”，最終以后續(xù)發(fā)布的半年報(bào)為準(zhǔn)。
天邦食品（ST天邦）6月25日在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，隨著豬價(jià)回暖以及持續(xù)降本增效，養(yǎng)殖業(yè)務(wù)3月份兩廣大區(qū)開始盈利，4月份安徽大區(qū)也開始盈利，5月養(yǎng)殖業(yè)務(wù)全面實(shí)現(xiàn)盈利，6月盈利預(yù)計(jì)繼續(xù)增加。
華泰證券認(rèn)為，5月上市豬企及行業(yè)肥豬銷量環(huán)比增長(zhǎng)、且增幅大于體重降幅，但價(jià)格仍強(qiáng)勢(shì)上行、并帶動(dòng)上市豬企盈利面擴(kuò)散，豬肉消費(fèi)剛性、表現(xiàn)或偏強(qiáng)。從空間及時(shí)間雙維度來(lái)看，當(dāng)前豬價(jià)雖高、但或仍未見頂；結(jié)合養(yǎng)殖成本下行趨勢(shì)，未來(lái)2—4個(gè)季度豬企盈利或有望持續(xù)修復(fù)。
下半年豬價(jià)能否“再上一層樓”？
盡管生豬價(jià)格本周小幅回調(diào)，但展望今年下半年，豬價(jià)走勢(shì)依然受到市場(chǎng)看好。
浙商證券認(rèn)為，豬價(jià)短期的波動(dòng)不影響中樞上行的趨勢(shì)，春節(jié)后壓欄和二育的擾動(dòng)帶來(lái)供給節(jié)奏上的變化，豬價(jià)呈現(xiàn)“3月強(qiáng)、4月弱、5月強(qiáng)、6月弱”的走勢(shì)，但整體價(jià)格中樞卻在不斷抬升，相較于市場(chǎng)擔(dān)憂的豬價(jià)“A”字形走勢(shì)，繼續(xù)看好豬價(jià)“階梯形”上漲的大方向。
中郵證券研報(bào)表示，本輪去化已低于上一輪周期的低點(diǎn)，同時(shí)2023年12月至2024年5月，全國(guó)新生仔豬數(shù)量同比下降7.0%。能繁存欄和新生仔豬數(shù)據(jù)均表明下半年生豬出欄量將明顯減少。預(yù)計(jì)下半年豬價(jià)易漲難跌，且行業(yè)盈利持續(xù)時(shí)間或超市場(chǎng)預(yù)期。
從周期空間和持續(xù)時(shí)間的角度看，華泰證券認(rèn)為本輪周期豬價(jià)高點(diǎn)或可達(dá)23~25元/公斤，即對(duì)應(yīng)當(dāng)前豬價(jià)仍有22%~32%的上漲空間。從時(shí)間上看，截至2024年4月能繁母豬存欄尚未企穩(wěn)回升，而以往周期中豬價(jià)見頂較能繁母豬存欄企穩(wěn)滯后約4~12個(gè)月，豬價(jià)見頂后自繁自養(yǎng)生豬往往仍有5~7個(gè)季度的盈利期。
“24年4月以來(lái)豬價(jià)進(jìn)入上行通道。”中國(guó)銀河證券認(rèn)為，短期Q3豬價(jià)或延續(xù)震蕩回升格局，但受二育規(guī)模影響，短期波動(dòng)被加劇；中長(zhǎng)期2024年生豬年度均價(jià)同比上行且H2價(jià)格優(yōu)于H1確定性高。
豬企同樣對(duì)下半年豬價(jià)走勢(shì)持樂觀態(tài)度。
牧原股份6月初在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，近期豬價(jià)上漲一方面是前期生豬去產(chǎn)能效果逐步顯現(xiàn)，另一方面可能是二次育肥、壓欄等因素的短期擾動(dòng)。但長(zhǎng)期來(lái)看，今年二、三季度生豬市場(chǎng)價(jià)格將維持比較好的表現(xiàn)。
新希望執(zhí)行總裁陶玉嶺表示：“今年行情來(lái)得較早，此前預(yù)期會(huì)在第三季度，但第二季度就來(lái)了。短期豬價(jià)肯定會(huì)有波動(dòng)，但會(huì)不會(huì)維持在20元/公斤以上的價(jià)格，并持續(xù)半年甚至一年，我們持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。”
溫氏股份預(yù)測(cè)，下半年豬價(jià)應(yīng)好于上半年，但過往經(jīng)驗(yàn)也表明，一旦豬價(jià)上漲，二次育肥參與者、社會(huì)資本等紛紛入場(chǎng)，可能會(huì)對(duì)下半年豬價(jià)產(chǎn)生一定的影響。
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