美債正在面臨超級大拋盤！

今天，美債收益率持續(xù)攀升，30年期收益率一度上行20個基點，上漲幅度一度接近5.4%；10年期收益率一度逼近4.5%，上漲幅度一度超過5%，其他各期限國債幾乎全線殺跌。這也意味著，美國國債正面臨著巨大壓力。與此同時，日本長期限國債亦面臨較大壓力，日本30年期國債收益率上行25.5個基點至2.75%，創(chuàng)2004年8月以來新高。

此外，前沿市場美元主權債務遭遇大幅拋售，巴基斯坦債券暴跌超過5美分，斯里蘭卡、尼日利亞、埃及債券跌幅均在3.5-4.5美分之間。

那么，究竟發(fā)生了什么？有市場傳聞稱，日本銀行正在出售美國國債以阻止其賬簿上的虧損并提高流動性。然而日本財務大臣加藤勝信周三表示，不會利用該國持有的美國國債作為談判工具。另一方面，由于580億美元短期國債拍賣需求疲軟，且對沖基金繼續(xù)快速平倉熱門交易，美國政府債務連續(xù)第三天大幅下跌。有分析指出，如果美聯(lián)儲不快速降息，美股可能很快迎來1987年式的暴跌。

美國國債崩跌

美國國債連續(xù)第三天大幅殺跌，美國10年期國債收益率今天一度逼近4.5%。其他期限國債收益率亦大幅飆升。這意味著，美國國債正在被拋棄。

在此背景之下，美股期指繼續(xù)走低，納斯達克指數(shù)期貨下跌2.3%，道指期貨跌超2%，標普500指數(shù)期貨下跌近2.3%。

值得注意的是，日本長期限國債也面臨巨大拋盤，日本40年期國債收益率上漲32個基點，至2007年首次發(fā)行以來最高水平。日本30年期國債收益率上行25.5個基點至2.75%，創(chuàng)2004年8月以來新高。

有市場傳言指出，日本銀行正在出售美國國債。此前，日本有議員呼吁日本考慮出售其持有的美國國債，作為對美國所謂“對等關稅”的應對措施。美國國債是日本巨額外匯儲備的一部分。日本財務大臣加藤勝信表示，日本政府并不認為日本的外匯儲備過多，并稱對于適當?shù)囊?guī)模沒有預設標準。他說，釋放日本外匯儲備也意味著出售外國資產(chǎn)以換取日元，這相當于購買日元進行貨幣干預。加藤補充道：“無論此類行動的規(guī)模如何，我們都應該謹慎采取此類措施。”

另一個重要原因

近期，美國國債拍賣疲軟可能才是其殺跌的主要原因。

周二，美國財政部拍賣的三年期國債需求創(chuàng)下2023年以來新低，這進一步加劇了市場悲觀情緒。此次拍賣的收益率高于預期，BMO資本市場部的維爾哈特曼表示，交易商吸納了20.7%的發(fā)行量，這是自2023年12月以來的最高比例。這一令人失望的交易將給本周即將舉行的拍賣蒙上陰影，包括周三拍賣的390億美元10年期債券和周四拍賣的220億美元30年期債券。

支撐全球數(shù)萬億美元資產(chǎn)的基準10年期美國國債收益率周三一度飆至4.5%附近。此前，該收益率已經(jīng)跌破4%，對于小幅波動的資產(chǎn)而言，這是一個巨大的漲幅。這可能與對沖基金繼續(xù)快速平倉熱門交易有關。

最近的拋售是一些投資者為了套現(xiàn)而拋棄風險極低資產(chǎn)的最新跡象，因為特朗普對主要貿(mào)易伙伴征收關稅引發(fā)了市場的劇烈波動。對沖基金在股市下跌中扮演了關鍵角色，因為它們試圖降低投資組合的風險，并減少在國債市場的大宗交易。

在人們對美國高債務水平和特朗普政府針對獨立監(jiān)管機構等政府機構的擔憂日益加劇之際，疲軟的拍賣還將加劇人們對外國投資者正在拋售美國政府債券的擔憂。

聯(lián)博核心固定收益和多種資產(chǎn)交易主管馬修·斯科特表示：“今天糟糕的三年期國債拍賣行情必將加劇有關外國投資者撤出美國國債市場的壓力。” 一位對沖基金經(jīng)理表示：“人們現(xiàn)在不想要美國國債，他們處于‘趕我走’的狀態(tài)。”該人士補充說，此次拍賣“反響不佳”，可能會給股市帶來壓力。這位知情人士表示：“周二拍賣后，（股票）市場暴跌。”

周二，對沖基金也繼續(xù)縮減其投資組合的風險。交易員和分析師關注的幾個策略正在被解除，包括“基差交易”。另外，隨著“對等關稅”擾亂市場，債券收益率上升，包括銀行在內(nèi)的投資者也紛紛拋售美國國債。結果，利率互換的表現(xiàn)優(yōu)于美國國債，顛覆了熱門交易，迫使投資者退出頭寸。一位華爾街銀行的交易員表示：“這是一次名副其實的、全面的對沖基金去杠桿。”

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