6月17日，新“國(guó)九條”后北交所IPO首審結(jié)果出爐。

當(dāng)天，成都成電光信科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“成電光信”）的北交所首發(fā)申請(qǐng)順利通過北交所上市委審核。

北交所上市委認(rèn)為，成電光信符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求。

這場(chǎng)審核，距離北交所上一次召開上市委會(huì)議已經(jīng)過去了131天。此前，北交所年內(nèi)共召開9場(chǎng)上市委會(huì)議，均集中在今年前兩月，最近一場(chǎng)為2月6日，發(fā)行人為銅冠礦建。本次北交所IPO發(fā)審會(huì)的召開，也意味著三大交易所均恢復(fù)了IPO審核的正常流程。

“隨著北交所IPO審核重啟，北交所受理也有望恢復(fù)常態(tài)化，未來將給北交所注入更多新鮮的血液，壯大市場(chǎng)規(guī)模、恢復(fù)市場(chǎng)預(yù)期。”澤浩資本合伙人曹剛對(duì)本報(bào)記者表示。

據(jù)招股書，本次上會(huì)的成電光信，成立于2011年，2014年12月在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌，2023年5月進(jìn)入創(chuàng)新層。主營(yíng)業(yè)務(wù)為網(wǎng)絡(luò)總線產(chǎn)品和特種顯示產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。

2017年，成電光信布局特種顯示領(lǐng)域，將LED顯示技術(shù)應(yīng)用于軍用模擬仿真訓(xùn)練領(lǐng)域。于2021年開發(fā)出通過軍品鑒定并批量供貨的可運(yùn)用于軍用飛行模擬訓(xùn)練設(shè)備的LED球幕視景系統(tǒng)，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)飛行仿真系統(tǒng)領(lǐng)域視景LED球幕顯示技術(shù)的空白。

此次IPO，成電光信擬公開發(fā)行不超過920萬股，募集1.5億元，其中6224.75萬元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，其余資金用于“FC網(wǎng)絡(luò)總線及LED球幕產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”和“總部大樓及研發(fā)中心項(xiàng)目”。

成電光信公司規(guī)模較小，但業(yè)績(jī)較為穩(wěn)定。2021年至2023年，成電光信的營(yíng)業(yè)收入分別為1.21億元、1.70億元、2.16億元，凈利潤(rùn)分別為1861.69萬元、3128.07萬元和4207.23萬元。

2024年第一季度，受下游需求影響，LED球幕視景系統(tǒng)交付上升，成電光信實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7768.60萬元，較上年同期增長(zhǎng)591.31%，歸母凈利潤(rùn)為1891.28萬元，較上年同期上升1461.87%。

由于軍工行業(yè)的特點(diǎn)，成電光信客戶集中度較高，2021年至2023年，前五大客戶營(yíng)業(yè)收入占比為98.07%、97.08%和95.77%，其中第一大客戶中航工業(yè)下屬單位營(yíng)業(yè)收入占比為79.83%、78.25%和85.42%，中航工業(yè)A1單位營(yíng)業(yè)收入占比為65.42%、57.86%和53.92%。

同時(shí)，公司客戶賬期也較長(zhǎng)，應(yīng)收賬款金額逐年提升、存貨余額也較大，這加大了成電光信的現(xiàn)金流以及負(fù)債壓力。2021年至2023年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流分別為731.89萬元、-1384.44萬元、-2786.30萬元；資產(chǎn)負(fù)債率分別為51.89%、47.94%、48.94%。

展望2024年全年，成電光信預(yù)計(jì)，公司將實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、扣非凈利潤(rùn)2.71億元、5070.73萬元，同比分別增長(zhǎng)25.52%、20.52%。

不過，成電光信也表示，部分產(chǎn)品銷售根據(jù)合同約定為暫定價(jià)，最終價(jià)需軍方審價(jià)確定。

公司設(shè)立以來，以暫定價(jià)格確認(rèn)收入的金額累計(jì)為3.48億元，其中，2021年至2023年以暫定價(jià)確認(rèn)收入金額分別為3578.27萬元、9153.47萬元、1.62億元，占收入比例分別為29.49%、54.10%、75.03%。

在發(fā)審會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，上市委主要關(guān)注了公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)及可持續(xù)性，收入確認(rèn)合規(guī)性、治理規(guī)范性及財(cái)務(wù)內(nèi)控有效性三方面的問題。

在審議意見中，上市委要求其補(bǔ)充說明標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品與非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的劃分標(biāo)準(zhǔn)，發(fā)行人部分產(chǎn)品合同存在驗(yàn)收安裝調(diào)試條款以簽收確認(rèn)收入的合規(guī)性；截至申報(bào)期末付麗持有發(fā)行人股份情況，核查付麗代持股份至解除代持期間持有發(fā)行人股份的變化情況；補(bǔ)充披露2023年4月以后特種顯示產(chǎn)品合同簽訂情況，截至目前在手訂單情況及應(yīng)收賬款回款情況等。

值得一提的是，首審剛剛落地，6月20日，北交所審核重啟后的第二場(chǎng)也將到來。

6月13日，北交所公告稱，北交所上市委定于2024年6月20日上午9時(shí)召開2024年第11次審議會(huì)議。本次審議的發(fā)行人是太湖遠(yuǎn)大。太湖遠(yuǎn)大也同步更新了招股書（上會(huì)稿）。

4天時(shí)間，北交所召開兩場(chǎng)上市委會(huì)議的頻次，與審核暫停前大致相當(dāng)，這也意味著，北交所上市委會(huì)議基本恢復(fù)常態(tài)化。

公開資料顯示，太湖遠(yuǎn)大是一家集環(huán)保型線纜用高分子材料研發(fā)、制造、銷售、服務(wù)為一體的國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)、國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)。

從產(chǎn)品上看，2023年，公司硅烷交聯(lián)聚乙烯電纜料收入占比為42.78%，化學(xué)交聯(lián)聚乙烯電纜料收入占比33.94%，低煙無鹵電纜料的收入占比12.65%。

本次IPO，太湖遠(yuǎn)大擬募集資金30015.10萬元，用于特種線纜用環(huán)保型高分子材料產(chǎn)業(yè)化擴(kuò)建項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

相比于成電光信而言，太湖遠(yuǎn)大業(yè)績(jī)規(guī)模較大，但2024年業(yè)績(jī)?cè)鏊儆兴啪彙?/p>

2021年~2023年，太湖遠(yuǎn)大營(yíng)業(yè)收入分別為10.71億元、13.92億元、15.24億元，歸母凈利潤(rùn)分別為4589.56萬元、6109.14萬元、7745.70萬元。

公司提示，受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的影響，2024年一季度公司營(yíng)收為3.38億元，同比增長(zhǎng)7.05%，凈利潤(rùn)1465.65萬元，同比增長(zhǎng)3.80%，增速有所放緩；當(dāng)期毛利率10.17%，較2023年全年也有所下降。

在此前的審核過程中，交易所曾重點(diǎn)問詢太湖遠(yuǎn)大的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)及市場(chǎng)發(fā)展空間，要求分析說明發(fā)行人是否屬于高污染、高能耗產(chǎn)業(yè)，是否屬于產(chǎn)能過剩行業(yè)等。

而在回復(fù)函中，太湖遠(yuǎn)大中介機(jī)構(gòu)對(duì)上述質(zhì)疑予以否認(rèn)，并指出，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局頒布的《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類（2018）》之“6.5.2電力電子基礎(chǔ)元器件制造”，“交聯(lián)聚乙烯（XLPE）絕緣電力電纜及電纜附件”被納入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)產(chǎn)品目錄。而公司主要產(chǎn)品中，交聯(lián)聚乙烯電纜料屬于“交聯(lián)聚乙烯（XLPE）絕緣電力電纜及電纜附件”的主要原材料，類推適用“交聯(lián)聚乙烯（XLPE）絕緣電力電纜及電纜附件”的延伸范疇，屬于其上游行業(yè)。

2021年至2023年及2024年一季度，公司交聯(lián)聚乙烯電纜料收入分別為6.53億元、8.08億元、10.21億元和5.55億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為79.97%、75.58%、73.56%和76.17%。

太湖遠(yuǎn)大的IPO闖關(guān)結(jié)果，還有待觀望。

值得關(guān)注的是，在恢復(fù)審核之前，監(jiān)管層對(duì)IPO制度進(jìn)行了一系列完善，給闖關(guān)企業(yè)帶來新的挑戰(zhàn)。

4月12日，新“國(guó)九條”發(fā)布，提出完善發(fā)行上市制度、科創(chuàng)板屬性評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，提高針對(duì)在審企業(yè)及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)現(xiàn)場(chǎng)檢查覆蓋率等充分體現(xiàn)強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)，促高質(zhì)量發(fā)展的主線。

4月30日，證監(jiān)會(huì)修改了相關(guān)規(guī)則，發(fā)布了全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司申請(qǐng)?jiān)诒本?a href="http://www.fubin600.cn/xjhr-464" style="color:#555">證券交易所發(fā)行上市輔導(dǎo)監(jiān)管指引，進(jìn)一步優(yōu)化北交所輔導(dǎo)監(jiān)管工作。同日，北交所也發(fā)布公開發(fā)行股票并上市審核規(guī)則等5件業(yè)務(wù)規(guī)則，完善北交所定位相關(guān)規(guī)定，優(yōu)化審核程序要求，進(jìn)一步壓實(shí)發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)等各方責(zé)任，從源頭上提高上市公司質(zhì)量。

截至6月17日晚，北交所在審企業(yè)合計(jì)90家，其中，34家已問詢，3家通過上市委會(huì)議審核，7家提交注冊(cè)，46家中止及財(cái)報(bào)更新。

推薦閱讀：