美聯儲降息終于靴子落地。北京時間9月19日凌晨，美聯儲宣布聯邦基金利率的目標區間從5.25%―5.50%降至4.75%―5.00%，降幅50個基點，為2020年3月以來首次降息。 

　　隨后，全球資產聞風而動，9月19日，A股三大股指集體上漲，深證綜指當天漲幅超1%，恒生指數和恒生科技指數也雙雙上漲，恒生科技指數漲幅超3%，人民幣兌美元匯率大漲。 

　　展望后市，由于此前加息周期對中國資產形成一定程度的估值壓力，多家基金公司在接受記者采訪時指出，一方面，美聯儲降息有望進一步打開國內貨幣政策的寬松空間；另一方面，海內外利率持續下行或帶來全球資金再配置，有利于中國資產的資金面和估值。 

　　“中國債券資產在今年一直獲得外資的流入，進行匯率對沖后的高收益和低波動對海外資金而言是比較優質的資產；此外，美聯儲降息有助于降低無風險收益率，這對非美市場一般較為有利，特別是當前A股、港股的資產估值在全球范圍內性價比突出，且與海外其他市場相關性降低，資金也許會從分散的角度進行一定程度配置。”匯豐晉信基金多元資產投資經理何思遙表示。 

　　華安基金指數與量化團隊也認為，在美聯儲降息的背景下，人民幣匯率相對偏強，這有望吸引外資重新平衡其在全球市場的配置，增加對A股的投資，從而對a股市場形成一定的利好。當前，A股市場的估值已處于相對較低的區間，積極因素正在逐漸累積。隨著企業盈利周期有望觸底回升，以及資本市場高質量發展的持續推進，投資者可以對A股市場持適度樂觀的態度。 

　　國泰基金則特別指出，美聯儲降息屬于預防式降息，預計對港股的影響大于A股。A股方面，美聯儲降息并非核心要素，雖然對于國內貨幣政策的約束稍有打開，但A股趨勢性回穩的核心仍在于國內基本面和逆周期政策的加碼。 

　　具體到大類資產的配置策略上，招商基金研究部首席經濟學家李湛建議，不同風險偏好的投資者可以參考以下三大投資方向： 

　　一是美債下行確定性最強，投資者可以優先考慮美債的投資機會。其中，短債利率下行幅度可能大于中長債利率，因此可以相對超配短債。 

　　二是穩健型投資者可考慮黃金搭配防御性行業，而后逐步增加利率敏感型資產配置。一方面，黃金將繼續受益于美債實際利率的下行和美元指數走弱的“雙向”驅動；防御性行業中，國內主要是高股息相關板塊，海外市場則主要包括必需消費、醫療保健和公用事業；另一方面，考慮到當下對于美國經濟放緩程度尚未可知，一旦“硬著陸”，即便降息周期開啟，風險資產也將面臨一定幅度的調整。因此，建議考慮等待首降落地后，再逐步增加利率敏感型的資產配置。 

　　三是積極型投資者可考慮黃金底倉的同時，關注成長活躍方向以及景氣周期品。成長方向包含電子、通信、新質生產力以及國防軍工；而美聯儲降息后，貴金屬受益，工業金屬則在大宗商品需求上升中受益。此外“創新藥”等對美債利率敏感的成長板塊，或將受益于降息周期的開啟。 

　　華安基金指數與量化團隊則建議投資者采用“啞鈴型”投資策略。一方面，重點關注低估值且分紅收益較高的紅利板塊；另一方面，關注受美聯儲降息影響較大的科技成長板塊，特別是那些受益于海外產業鏈傳導效應及國產替代趨勢的公司，以期在穩健收益和高成長潛力之間找到平衡。

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